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Nein, es geht nicht um Delivery Hero sondern um Anbietern von Diensten um die Verfügbarkeit, Leistung und Sicherheit von Web- oder Serviceangeboten im Internet zu erhöhen. Das Stichwort lautet CDN bzw. „Content Delivery Network“.
Hier stehen mehrere Firmen mit ähnlichem Leistungsspektrum im Wettbewerb:

• Akamai Technologies, Inc.
• CacheFly LLC (nicht börsennotiert)
• CDNetworks (nicht börsennotiert)
• Cloudflare, Inc.
• F5 Networks, Inc.
• Fastly, Inc.
• Incapsula (part of Imperva, nicht börsennotiert)
• Limelight Networks
• Rackspace (nicht börsennotiert)
• StackPath, LLC. (nicht börsennotiert)
• Netzwerkbetreiber wie z. B. CenturyLink, AT&T oder Tata Communications bieten teilweise auch CDN Dienste an
• Amazon, Microsoft, Google und Ericsson bieten CDN Dienste an

Konzentrieren wir uns also auf die fünf Anbieter deren Kerngeschäft CDN ist und die börsennotiert sind:

Symbol	Name	Marketcap	$€¥£₽	Revenue19	Cap/Rev
NASDAQ:AKAM	Akamai Technologies, Inc.	1,63E+10	USD	2,89E+09	5,64
NYSE:NET	Cloudflare Inc	9,41E+09	USD	2,87E+08	32,78
NASDAQ:FFIV	F5 Networks, Inc.	8,53E+09	USD	2,24E+09	3,80
NYSE:FSLY	Fastly Inc	5,36E+09	USD	2,00E+08	26,78
NASDAQ:LLNW	Limelight Networks, Inc.	6,16E+08	USD	2,01E+08	3,07

Es fällt sofort auf, dass das Verhältnis von Marktkapitalisierung zum Umsatz bei Cloudflare und Fastly deutlich höher ist als bei den anderen drei Anbietern.
Außerdem macht Akamai mit $2.89 Mrd deutlich mehr Umsatz als die anderen Anbieter. Cloudflare ist der zweitgrößte in der Liste und machte gerade mal noch $287 Mio in 2019. Das ist Faktor zehn.

Der Grund für die sehr hohe Bewertung an der Börse im Verhältnis zum Umsatz könnte das Wachstum sein, welches Cloudflare und Fastly in den letzten Jahren aufgewiesen haben. Und welches vermutlich noch kommen wird:

Symbol	Name	Revenue 2017	Revenue 2018	Revenue 2019	3Y-CAGR
NASDAQ:AKAM	Akamai Technologies, Inc.	2,49E+09	2,71E+09	2,89E+09	5,15%
NYSE:NET	Cloudflare Inc	1,35E+08	1,93E+08	2,87E+08	28,58%
NASDAQ:FFIV	F5 Networks, Inc.	2,09E+09	2,16E+09	2,24E+09	2,37%
NYSE:FSLY	Fastly Inc	1,05E+08	1,45E+08	2,01E+08	24,10%
NASDAQ:LLNW	Limelight Networks, Inc.	1,84E+08	1,96E+08	2,01E+08	2,92%

Der CDN Markt dürfte sich in den nächsten Jahren sehr positiv entwickeln, die Bereitstellung von Services oder Inhalten im Netz wird sicherlich nicht zurückgehen. Cloudflare schätzt den Markt für 2018 auf $32B und in 2022 auf $47B.
Geld hat Cloudflare allerdings heute noch nicht verdient. Die Gross Marge ist zwar mit konstant > 77 % ordentlich, die Operating Marge ist allerdings negativ (-25 % in 2019, -30 % in 2018). Immerhin sieht das Long-Term Model eine Operating Marge von „20 % +“ vor. Wie lange „Long-Term“ ist sagt die Firmenpräsentation allerdings nicht.

Auch Fastly verdient bisher kein Geld und hat in 2019 ein Gross Marge von 56 % gemacht und einen Operating Profit von – 23 % (Quelle, Seite 56, pdf)

Als spekulatives Investment sind beide Firmen sicher interessant. Die Bewertung, fundamental betrachtet, erscheint aber sehr hoch.

Cloudflare liegt in meinem Deopt. Es zeigt einen stabilen Aufwärtstrend. Tagesschwankungen von 8, 10 oder sogar > 12 % sind allerdings „normal“.

Fastly wollte ich gerne kaufen, die sind mir aber gestern davongestiegen. Ein Kurs deutlich unter $50 wäre OK gewesen. Jetzt muss ich auf einen Rücksetzer warten.

F5 befand sich seit Ende 2018 auf einem Abwärtstrend, der erst nach dem starken Anstieg nach dem Corona V gebrochen wurde. Steigt F5 signifikant über das 61.8er Retracement könnte das nächste Ziel durchaus wieder das alte Hoch von 2018 sein.

Limelight Networks ist aus meiner Sicht derzeit wenig interessant. Der Kurs schwankt derzeit um das 61.8er Retracement (entspricht dem 38.2er Retracement im Bild).
Einstiege könnten sein:
– Oberhalb von $5.62 (schlechtes Chance/Risiko Verhältnis)
– Leicht oberhalb von $4.8 wenn der Kurs zurückkommt.

Aus meiner Sicht sieht bei Akamai die Situation Charttechnisch derzeit noch schwieriger aus.

Quellen
Quelle fastly Investor Presentation May 2020
Quelle cloudflare Investor Presentation Q1 2020
Quelle Akamai Annual Report 2019
Quelle F5 ANNUAL REPORT 2019
Quelle Limelight Annual Report 2019

Update am 23. Juni 2020: Cloudflare ist mir heute (23.06.20, 17:41 CET) bei $35,230 ausgestoppt worden, Kauf war bei $ 29,06. Macht +21,23 %.
Nach einem Rücksetzer kann Cloudflare durchaus wieder zum Kaufkandidaten werden.

Update am 24. Juni 2020: Fastly ist gerade ausgestoppt worden. Um 17:40 ECT bei $ 72,120. Buy war bei $ 52,95. Gewinn +36.2%.